企业法律顾问告诉你：投融资交易中要避开的坑有哪些？

企业法律顾问告诉你：投融资交易中要避开的坑有哪些？ 

企业无论大小，无论经营好坏，投融资都是一门必修课。大一点的企业有法律顾问或法务，能为合同把把关，但交易流程中经常出一些小问题；小一点的企业就全靠实控人的经验了，无事则已，有事就会影响企业的正常经营甚至最终散伙。基于此，我把实务中处理过的投融资纠纷抽象成一个个小案例，以期实控人或投融资负责人读后，能够在实践中有所警惕和预防。

本文是第一篇，后续会不断增加案例。希望对各位企业家有所帮助。

一、临到跟前反悔

实例：A公司想投资一家酒店，需要对外募集资金2000万。A公司制作投资意向书，投资人也签了。但在签订正式协议前，投资人反悔了，该项目流产。A公司想让投资人承担一些损失，但投资意向书中却没有相关条款。

建议：在投资意向书中专门制定了一个“投资意向保证金”的条款。投资人想要投资该项目，需要向A公司支付占投资金额一定比例的保证金，待双方签订正式投资协议之后，该保证金转为投资款。如果投资意向者中途放弃投资的，则该保证金不予退还。

二、恶意并购者

实例：A公司引入了投资者，投资者进入后逐步获得A公司的控制权，原控制人丧失控制权，公司管理层也被替换。

建议：1、将所有权和投票权分开，即设计双重股权。通过双重股权的设计，管理层就可以在占有少量公司股权的情况下仍能拥有较多投票权，从而保持对于公司的控制。

2、在公司章程中赋予董事会更大权利(部分替代股东大会职能)，同时将管理层在董事会中的席位数量与公司业绩挂钩。

三、特殊监管导致交易延期

实例：A公司的原股东B拟将所持股权转让给C。但在B与C之间的尽调、付款等都已完成后，监管部门职责调整，暂停审批股权转让。拿不到监管部门的审批函，就无法去市场监督管理局进行变更。

建议：B与C应及时签署协议，确认因监管原因导致履行期限延长，互不承担责任。并且，双方对完全交割前谁负责公司的经营管理、谁管理公司的印章等重要资料、股东权利义务归于哪一方等进行确认。

四、股权互持

实例：A为一家有限公司，B为一家合伙企业。A，B通过相互持股方式来合作。但在合作过程中，B的实控人通过合伙人会议将A除名，A的投资损失巨大。

建议：基于合伙企业的特殊性，A若以持有B企业合伙份额的方式间接持有对方股权，则B可以很容易将A踢出去，A无法真正享有股东权利。建议在互持合作中，避免以合伙企业为互持载体，或者在合伙协议对除名、合伙人会议表决等进行详细约定。

五、对赌协议

实例：股东A（实控人）将部分股权转让给股东B（投资人）,股东B和公司签订入股协议，该协议约定：公司每年需要盈利【 】万元，如果不能达到该数额，则由股东A负责补齐该利润，并进行股东利润分配。随着市场行情变化，公司已确定无法实现上述利润。按入股协议，股东A需向股东B支付高额现金。

建议:以上条款就是对赌协议的一种。在司法实践中，对赌协议是否有效尚无定论。但是，建议实控人在融资时，重点审查是否有对赌协议，条件不成就时的支付金额是否在可承受范围内。

如果实控人已经签订对赌协议，且预期不可能达到约定的条件，建议实控人早做决断，以和解或诉讼等方式尽早解决，避免时间越长，损失越大。